هنوز جوهر قانون GENIUS سال ۲۰۲۵ خشک نشده است که شکاف بزرگی در آن نمایان شده است. بزرگترین وامدهندگان کشور ادعا میکنند که این قانون میتواند ۶.۶ تریلیون دلار از سیستم بانکی ایالات متحده خارج کند.
در یک نامه به کنگره در تاریخ ۶ ژانویه، موسسه سیاست بانکی (BPI) و یک ائتلاف از گروههای بانکی قدرتمند هشدار دادند.
این نامه به یک نقص عمده در قوانین جدید استیبلکوینها اشاره کرد که به صرافیهای رمزارز اجازه میدهد مانند بانکهای سایه با بازده بالا عمل کنند.
هرج و مرج حول قانون GENIUS
قانون GENIUS پرداخت بهره توسط صادرکنندگان استیبلکوین را ممنوع میکند، اما بانکها میگویند شرکتهای وابسته آنها با ارائه بازدههایی که حسابهای پسانداز معمول هرگز نمیتوانند با آنها رقابت کنند، از این قانون فرار میکنند.
این موضوع نگرانیهایی را درباره تغییر عمدهای در نحوه ذخیره پول آمریکاییها به وجود آورده است.
اگر استیبلکوینها از یک ابزار پرداخت به یک سرمایهگذاری با بهره بالا تبدیل شوند، BPI هشدار میدهد که این میتواند منجر به مهاجرت سپردهها شود.
چنین تغییری نه تنها به ترازنامههای بانکی آسیب میزند،
بلکه میتواند اعتبار را از خیابان اصلی قطع کند و دریافت وامهای مسکن، وامهای تجاری و تأمین مالی کشاورزی را دشوارتر کند.
تنشها جدید نیستند
در طول مباحثات در صحن که منجر به تصویب این قانون در ژوئیه ۲۰۲۵ شد، نماینده مارژوری تیلور گرین به عنوان یک منتقد پرصدا ظاهر شد، هرچند به دلایل بسیار متفاوت.
او گفت،
“در ژوئیه، من به قانون GENIUS رأی منفی دادم زیرا این قانون دروازهای به سوی ارز دیجیتال بانک مرکزی (CBDC) داشت.”
گرین افزود،
“من از رمزارز حمایت میکنم اما هرگز از دادن این قدرت به دولت که بتواند کنترل کامل شما بر پولتان و خرید و فروش را قطع کند، حمایت نخواهم کرد.”
و تا به امروز، به نظر میرسد که این نقصها مورد توجه قرار نگرفتهاند.
به تازگی، داگلاس هولتز-اکین، رئیس فورم اقدام آمریکایی، در ارائه وضوح در مورد قانون GENIUS به این نکته اشاره کرد،
“مشکل رویکردی مشابه قانون GENIUS این است که فقط بر روی استیبلکوینها متمرکز است و هیچ راهی برای تعادل رقابت بین استیبلکوینها و سایر مکانیزمهای پرداخت ارائه نمیدهد.”
با این حال، به عنوان یک راهحل، او افزود،
“یک رویکرد بهتر باید شامل یک رویکرد جامع برای تنظیم باشد، یعنی یک قانون وضوح، و تلاش کند تا تمام پرداختها و داراییهای سنتی و دیجیتال را در یک سطح قرار دهد و بگذارد که نتایج خود را نشان دهند.”
دینامیک بازار استیبلکوین
در همین حال، ارزش کل بازار استیبلکوینها به ۳۱۷.۸ میلیارد دلار افزایش یافته که تحت سلطه تتر (USDT) و USDC دایره است.
برای مقایسه، USDT به تنهایی حدود ۱۸۷ میلیارد دلار ارزش بازار را به خود اختصاص داده است، در حالی که USDC در سال گذشته رشد ۷۳ درصدی چشمگیری را تجربه کرده و به ۷۵ میلیارد دلار رسیده است.
با ادامه رشد استیبلکوینها، نقص بازده به عامل اصلی پذیرش آنها تبدیل شده است، اما بستن آن میتواند منجر به تغییر عمدهای شود.
اگر کنگره مانع از ارائه بهره یا پاداش توسط صرافیها شود، استیبلکوینها ممکن است جذابیت خود را به عنوان گزینههای پسانداز با بازده بالا از دست بدهند و مجبور شوند به نقش اصلی خود به عنوان ابزارهای پرداخت ساده بازگردند.
بنابراین، این هشدار نشان میدهد که دوران بانکداری سایهای رمزارزها به پایان خود نزدیک میشود و یک سوال مهم باقی میماند: اگر پاداشها ناپدید شوند، آیا ۳۱۷ میلیارد دلار باقی میماند؟
نتیجهگیری
- نقص استیبلکوین به طور رسمی از یک نظارت تنظیمی به یک ریسک سیستمی تبدیل شده است که بانکها دیگر نمیتوانند آن را نادیده بگیرند.
- با ۳۱۷ میلیارد دلار که در حال حاضر در استیبلکوینها پارک شده است، کنگره باید تصمیم بگیرد که آیا نقص را ببندد یا خطر بروز سیستم بانکداری سایهای رمزارزها را بپذیرد.
